要警惕高庫存給優鋼價格上揚帶來負面沖擊

作者:管理員 時間:2015-02-28

一、鋼廠、社會庫存快速上升，節后去庫存壓力大

    年前筆者進行鋼廠生產調研時發現，優鋼鋼廠的生產積極性遠高于普鋼鋼廠（詳見：節前國內主流結構鋼廠生產、庫存調研），雖標本企業里有32%的鋼廠涉及了檢修，但減產總量并不高。高達產率的負面效果在節后開始顯現，據我網統計，25家主流優鋼鋼廠總庫存為110.58萬噸，較節前增加28.16萬噸，環比增幅為34.2%。分區域來看，山東地區鋼廠庫存增加最為快速，節前總庫存為20.5萬噸，節后總庫存為29.7萬噸，環比增幅為44.9%；江浙鋼廠庫存基數大，總量增加明顯，節前總庫存為44.2萬噸，節后總庫存為61.5萬噸，增量為17.3萬噸。鋼廠的去庫存速度將是3月優鋼價格能否出現反轉的重要條件，而筆者昨日從某鋼廠了解到，該廠廠內庫存2萬噸，但廠外托盤庫存達6.5萬噸，3月托盤資源套現需求大，托盤商可以不計成本壓價銷售，這將進一步打擊市場信心。不管這是不是普遍現象，都值得商家關注。

圖1：主流優鋼鋼廠節前節后庫存對比

數據來源：Mysteel鋼材事業部

    鋼廠庫存快速上升的同時，社會庫存增幅也較為明顯。據我網跟蹤的51家優鋼貿易商和1個倉庫的庫存變動情況來看，節前總庫存為36.0418萬噸，節后總庫存為44.97萬噸，增幅為24.8%，結合下游企業的生產情況，筆者認為社會庫存快速消化是一大難題。鋼價拉漲，任重而道遠。

二、下游用鋼企業調研情況不容樂觀

    春節假期結束后，Mysteel低合金組對71家下游有效會員的總經理、廠長或采購部長進行了電話調研，就節前是否備貨、三四月訂單情況和對3月優鋼行情看法做了探討。關于備貨方面，27%的廠家不打算春節備貨，45%的廠家打算縮短采購周期，28%的廠家正常備貨，下游企業冬儲能力明顯減弱，庫存壓力向產業鏈上游轉移明顯。

圖2：下游廠家春節備貨調研

數據來源：Mysteel鋼材事業部

    不管是官方PMI還是匯豐PMI，都顯示制造業壓力非常大。從受訪企業的三四月接單情況來看，下游需求馬上釋放的可能性比較小，約10%的受訪企業零訂單，45%的受訪企業訂單不足50%，19%的受訪企業接單情況能滿足基本生產，26%的受訪企業接單情況表現優良。

圖3：下游廠家三四月訂單情況

數據來源：Mysteel鋼材事業部

    相比節前68%的受訪鋼廠認為節后優鋼價格會小幅上漲，這一看法在下游企業里大幅縮水至27.5%，而看跌廠家比例上升至55%，剩下17.5%的廠家認為3月行情將穩定為主。優鋼市場同質化競爭非常劇烈，完全屬于買方市場，下游廠家的看法決定了后期鋼價的漲跌空間。從有限的抽樣調查來看，筆者并不認為3月優鋼價格能馬上上行，有待市場檢驗。

圖4：下游廠家對三月優鋼行情看法