本周鋼價相對平穩,社會庫存降幅逐步放緩.
    本周國內鋼材市場價格小幅上漲0.25%,表現相對平穩。結束快速反彈后的鋼價并未出現較大幅度下跌,說明當期供求格局能基本穩定,9月下旬開始恢復的產能利用率截止目前為止尚未對鋼價造成本質傷害。本周螺紋鋼主力期貨價格同樣小幅上漲,期現價差略有回升但依然為負,一定程度上表明市場對鋼價短期走勢的預期依然心存猶豫:1、隨著盈利的恢復,前期檢修停產的高爐和軋機產線將陸續復產,鋼鐵產量向上的彈性使得后期的供需格局或有惡化;2、冬季臨近和氣溫不斷下降使得東北基建和建筑工地停工,北方資源南下也會對鋼價形成一定的壓力。由于鋼價相對平穩的表現,無論考慮庫存周轉與否,本周我們估算各品種的毛利均有小幅下降,不過依然處于近期的高位水平。本周Mysteel統計的全國主要城市庫存環比下降2.16%,降幅有逐步放緩之勢。長材降幅依然大于板材,一定程度上印證了基建帶動的長材需求恢復相對較快。雖然冬儲即將來臨,但在下游需求出現明顯改善的跡象之前,預計中間貿易商仍將維持當期低庫存的謹慎經營策略。本周國內市場礦價上漲1.15%,漲幅略大于鋼價。由于礦石行業競爭格局相對集中以及礦價金融屬性相對較強的特點,歷來礦價波動相對較大。不過,行業基本面決定了鋼價礦石同步波動的效應將越來越顯著。
    產業動態:3季度汽車與機械等制造業的低迷或超預期.
    從近期公布的三季報來看,特鋼類上市公司紛紛選擇在3季度選擇減產并導致單季度營業收入環比均出現25%以上的降幅,回落幅度明顯大于普鋼類鋼鐵公司。由于特鋼下游主要集中在汽車(尤其是重卡)與機械領域,在制造業持續低迷的情況下,淡季效應可能使得制造業加大了壓縮原材料采購規模。從PMI原材料采購指數的變動來看,制造業的確在7、8月加大了去原材料的力度。這可能表明,在過去一個季度中,汽車和機械等制造業面臨的困境超過我們之前的預期。當然,去庫存是否完全因為經營困難需要進一步跟蹤確認。