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存準率18日起再降0.5個百分點 釋放了什么信號
作者:管理員 時間:2012-05-14
央行12日晚間宣布年內第二次降準0.5個百分點。綜合來看，央行選擇在此時降準，至少透露了以下幾個信號：
一是在4月份經濟金融數據基本披露完畢后，央行決定降準。這是央行對數據出籠做出的主動積極反應。
4月規模以上工業增加值同比增長9.3%，為2009年5月以來最低；社會消費品零售總額同比增長14.1%，增幅創2006年11月以來新低；1-4月固定資產投資同比增長20.2%，明顯低于預期；4月新增人民幣貸款6818億元，M2同比增長12.8%，均低于市場預期；4月出口同比增長4.9%，進口同比僅僅增長0.3%，當月貿易順差則較上月急劇擴大至184.2億美元，內需疲弱外需萎靡令進出口均大幅遜于預期。
貨幣供應量上不去，就會進一步導致經濟疲弱，復蘇乏力，一季度弱，二季度也難見好轉，此時就需要放松政策進行對沖。
此外，4月CPI同比上漲3.4%，環比下降0.1%，據預測6月份這一指標會低于3%，三季度或在2-2.5%之間運行。通脹持續的下降也為增加貨幣供應量提供了有利條件。降準可以降低貨幣市場利率，從而推動銀行放貸。
二是金融機構新增外匯占款規模可能明顯低于正常水平，這應該是此次降準的出發點。
有一個現象需要引起注意：央行在今年1月下旬進行逆回購之后，隨即于2月24日年內首次下調存款準備金率0.5個百分點。1月份金融機構新增外匯占款為1409億，2月份則降至251.15億元。這說明4月乃至5月的外匯占款新增規模可能會明顯低于預期。央行選擇此時降準就不難理解了。
同時，降準的時點選擇也會考慮到其他經濟體的情況。如本月阿根廷和印度相應推出強制結匯的政策，這或說明國際資本流出的壓力在增大，其他經濟體也有類似情況。假如央行是從全球貨幣環境考慮而采取降準的措施，則可以說明這次的措施具有很強的前瞻性。
此外，央行5月份以來開展的兩期7天期逆回購操作，中標利率逐級下滑，顯然意在引導市場利率下行，以緩解金融機構對資金的需求。在逆回購中標利率的引導作用完成后，央行隨即調降存準率。
最后，央行選擇此時降準，流動性僅是考慮的因素之一，更重要的則是向市場發出了未來貨幣政策會根據經濟發展情況而進行適時適度預調微調信號，從而實現引導金融機構更有針對性、前瞻性地支持實體經濟發展。
