編者按：4月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出新高，但庫(kù)存卻較去年高位明顯下降，并且鋼價(jià)也在本輪大宗商品下跌中異常堅(jiān)挺，似乎呈現(xiàn)出供需兩旺的局面。為了解行業(yè)基本面真實(shí)狀況，近日證券時(shí)報(bào)記者走訪了上海和四川的一些鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)。

宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀行業(yè)現(xiàn)象不一致，是這次證券時(shí)報(bào)記者對(duì)鋼鐵企業(yè)調(diào)研的最大感受，行業(yè)“基本面”顯得撲朔迷離。

預(yù)期不佳 貿(mào)易商不敢囤貨

上海寶山是中國(guó)鋼鐵業(yè)中心，轄區(qū)內(nèi)除了超大型鋼鐵企業(yè)寶鋼，還聚集了大大小小的生產(chǎn)、加工企業(yè)，以及業(yè)內(nèi)聞名遐邇，幾乎壟斷了上海鋼材貿(mào)易的福建周寧商幫。

沿著地鐵三號(hào)線一路上行，可以看到廠房、倉(cāng)庫(kù)、起重機(jī)、吊臂等現(xiàn)代工業(yè)的符號(hào)，其繁忙狀況往往是中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度的縮影。但與2009年、2010年相比，現(xiàn)在似乎冷清了很多。

記者來到上海仲鼎鋼鐵倉(cāng)庫(kù)，偌大的倉(cāng)庫(kù)，只有兩三輛貨車進(jìn)出，五六個(gè)工人正休息閑聊。仲鼎鋼鐵是一家集鋼材加工、鋼材存儲(chǔ)為一體的企業(yè)，倉(cāng)儲(chǔ)面積2萬平方米，倉(cāng)儲(chǔ)能力10萬噸。

據(jù)仲鼎鋼鐵經(jīng)營(yíng)部負(fù)責(zé)人崔玉婷介紹，鋼材庫(kù)存去年底最高的時(shí)候達(dá)到10萬噸，3月份以后開始下降，現(xiàn)在降到7萬噸，降幅約30%，主要原因是貿(mào)易商都不愿意訂貨，所以倉(cāng)儲(chǔ)生意不太好。

目前很多行業(yè)正經(jīng)歷一輪去庫(kù)存的過程。發(fā)改委發(fā)布的3月末全國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)同比上升23.2%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月底，上市公司賬面存貨金額已經(jīng)高達(dá)3.53萬億元，超過金融危機(jī)前的水平，創(chuàng)出歷史新高。其中，有色金屬、房地產(chǎn)、能源類企業(yè)庫(kù)存數(shù)量最多。

記者在仲鼎倉(cāng)庫(kù)仔細(xì)查看，卻注意到鋼材庫(kù)存積壓并沒有預(yù)想中嚴(yán)重，除了一小批2010年生產(chǎn)的鋼材已經(jīng)生銹堆放在角落，大多數(shù)貨物都比較新，比如生產(chǎn)日期是2011年5月3日的批號(hào)為“109631S01”的河北鋼鐵邯鄲分公司的酸洗鋼帶，生產(chǎn)日期2011年2月的馬鋼冷軋鋼帶，2011年4月的武鋼熱鍍鋅卷，而用于建筑行業(yè)的螺紋鋼、線材卻一個(gè)都沒發(fā)現(xiàn)。

另外，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存597萬噸，環(huán)比減少15萬噸，并較年初最高的791萬噸減少了近200萬噸。全國(guó)熱軋卷板庫(kù)存435萬噸，較去年10月最高的534萬噸降低100萬噸。無論從上海仲鼎庫(kù)，或是西本全國(guó)數(shù)據(jù)來看，鋼材庫(kù)存積壓并不嚴(yán)重。

據(jù)從事鋼鐵貿(mào)易的碩盈寶業(yè)總經(jīng)理郁堯紅介紹，其實(shí)整個(gè)貿(mào)易商的庫(kù)存都處于低位。一般貿(mào)易商操作思路是，市場(chǎng)好的時(shí)候多進(jìn)一些貨，反之則少進(jìn)。現(xiàn)在汽車行業(yè)需求比較差，板材庫(kù)存大部分?jǐn)D壓到下游產(chǎn)品去了，但相對(duì)來說，經(jīng)濟(jì)適用房對(duì)螺紋鋼需求帶動(dòng)就較大。

中國(guó)車市連續(xù)兩年的高速增長(zhǎng)神話終被打破，4月汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)自2009年2月以來27個(gè)月的首次負(fù)增長(zhǎng)。在鋼鐵行業(yè)，用于汽車制造的板材一直被認(rèn)為是有資金和技術(shù)門檻的中高端品種，而建筑類的線材則被視為連小型鋼廠都可以生產(chǎn)的大陸貨，時(shí)過境遷，兩者地位卻隨著基本面發(fā)生了戲劇性的轉(zhuǎn)變。

“以前冷板和螺紋鋼正常價(jià)差是1200元，但現(xiàn)在只有400、500元，這顯然是不正常的。” 郁堯紅說，“看不懂”或者“不看好”，造成了貿(mào)易商不敢輕易囤貨。另外，國(guó)內(nèi)銀根緊縮，貿(mào)易商囤貨資金壓力也在增加，每噸鋼材3個(gè)月利息也將近200塊錢，再加上20元的出庫(kù)費(fèi)用，這么大資金成本下，大家還是寧愿輕倉(cāng)等待。

建筑鋼材獨(dú)旺折射需求失衡

反映中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)狀況的主要指標(biāo) 工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)率，已從3月份的14.8%下降到4月份的13.4%，沿海很多出口型企業(yè)反映日子難過。但作為拉動(dòng)GDP最重要一項(xiàng)的房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資卻仍然保持旺盛，1~4月份房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)了34.3%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24.5%。

與基本面遙相呼應(yīng)的是，兩個(gè)多月來大宗商品各自迥異的價(jià)格及產(chǎn)量走勢(shì)：比如，與汽車相關(guān)的橡膠價(jià)格從43000元/噸跌到29000元/噸，與紡織相關(guān)的棉花價(jià)格從34000元/噸，跌到24000元/噸，但用于建筑的螺紋鋼，其現(xiàn)貨價(jià)格卻堅(jiān)挺在5000元/噸上下一線，上周沙鋼等一批鋼廠還紛紛上調(diào)螺紋鋼出廠報(bào)價(jià)。另外，水泥、平板玻璃4月份產(chǎn)量也分別同比增長(zhǎng)19.5%和17.0%，跑贏其他行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)“大盤”。

距離上海1800公里之外的四川成都，雙流機(jī)場(chǎng)新候機(jī)樓正在如火如荼修建中，機(jī)場(chǎng)外成綿-成樂輕軌也在動(dòng)工，一幅如2年前上海世博工地的盛大景象。在離成都3個(gè)小時(shí)車程，位于成渝特區(qū)腹地的內(nèi)江川威鋼鐵集團(tuán)，300萬噸產(chǎn)能正高負(fù)荷生產(chǎn)，一批批滾燙的螺紋鋼帶著火花從軋機(jī)中呼嘯而出，穿越連綿丘陵，運(yùn)至周邊用于基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)建設(shè)。

記者在采訪中了解到，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)西部高、東部低的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，為了滿足建筑市場(chǎng)需求，川威鋼鐵在之前就將板材生產(chǎn)線關(guān)停，并調(diào)整為線材生產(chǎn)線。公司計(jì)劃在未來還將把產(chǎn)能擴(kuò)大到500萬噸，以覆蓋成渝等西部地區(qū)。

在川威鋼鐵的倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)，記者注意到螺紋鋼庫(kù)存比在上海仲鼎倉(cāng)庫(kù)還要少得多，大概也就2~3萬噸水平，并均為最近幾天的新鮮產(chǎn)品。據(jù)介紹，這些螺紋鋼一出爐基本上就被銷售掉了，公司倉(cāng)庫(kù)也只是中轉(zhuǎn)和暫時(shí)存放。

4月份，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)5903萬噸，同比增長(zhǎng)7.1%；日均產(chǎn)量為196.8萬噸，再次創(chuàng)出歷史新高。

川威集團(tuán)董事長(zhǎng)王勁表示，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)就是過剩，中國(guó)鋼鐵和水泥行業(yè)都一樣，是區(qū)域平衡，比如華北平原、長(zhǎng)三角產(chǎn)量過剩，但西北、新疆又嚴(yán)重奇缺，需要外部輸入。在此情況下，鋼鐵企業(yè)更注重定位、布局和能源、礦產(chǎn)資源的綜合利用。

另外，由于成本和利潤(rùn)的差異，鋼廠產(chǎn)品也在進(jìn)行自我調(diào)節(jié)。郁堯紅介紹，現(xiàn)在鋼廠靜態(tài)成本與鋼廠出廠價(jià)倒掛，鋼廠出廠價(jià)與市場(chǎng)價(jià)倒掛，現(xiàn)貨價(jià)又與期貨價(jià)倒掛。由于現(xiàn)在建筑鋼材利潤(rùn)相對(duì)較好，一大部分鋼坯已做螺紋鋼了。

鋼廠成本構(gòu)成中，焦炭成本占20%，鐵礦石占50%，水電氣、人工、財(cái)務(wù)以及管理費(fèi)用共占30%。當(dāng)中焦炭、鐵礦石變動(dòng)最大，西本-鐵礦石指數(shù)最新報(bào)1442點(diǎn)，焦炭指數(shù)1820點(diǎn)，均在歷史高位。

據(jù)鋼廠反映，由于焦炭、鐵礦石價(jià)格上漲，鋼鐵本身又是資本密集型行業(yè)，加息后財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，其他一些如卷板類的鋼材產(chǎn)品實(shí)際已變得無利可圖。

行業(yè)景氣下的長(zhǎng)期隱憂

2010年，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重已高達(dá)60%。但這種以“投資創(chuàng)造需求”、“投資帶動(dòng)投資”增長(zhǎng)模式的背后，是對(duì)其可持續(xù)性的疑慮。

反映到目前鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)上，貿(mào)易商不愿意進(jìn)貨；期貨市場(chǎng)上，數(shù)十億資金甘愿“賠本”以低于現(xiàn)貨鋼材價(jià)格200~300元/噸大肆做空；房地產(chǎn)市場(chǎng)上，成交量銳減。

同樣，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化的故事也不再那么動(dòng)聽，2009年~2010年4萬億投資，中央和地方政府債務(wù)占GDP比重大增，2009年~2010年新增貨幣供應(yīng)量25萬億元，整個(gè)社會(huì)的資產(chǎn)負(fù)債表急劇膨脹，物價(jià)高企和經(jīng)濟(jì)下滑正困擾目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。而大規(guī)模舉債、大規(guī)模投資的前提 宏觀經(jīng)濟(jì)和稅收高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)似乎正在動(dòng)搖。一季度，國(guó)內(nèi)多省GDP增速放緩，東部回落明顯。

川威集團(tuán)員工小王，幾年前在成都遠(yuǎn)郊龍泉區(qū)以1300元/平方米購(gòu)買了住房，首付2萬，月供700余元。目前在成渝特區(qū)大框架下，中國(guó)第四個(gè)副省級(jí)新區(qū) 天府新區(qū)呼之欲出，其中一個(gè)版本就包括龍泉，該區(qū)房?jī)r(jià)上漲已超過5000元/平方米。但小王并不愿意再購(gòu)置新房，“畢竟還貸太累了”。

另外，記者在鋼鐵行業(yè)走訪中，“庫(kù)存融資”是個(gè)忌諱莫深的話題，有人估計(jì)鋼材庫(kù)存中有30%已經(jīng)被用作從銀行套取資金，提供給其他行業(yè)進(jìn)行周轉(zhuǎn)。若干年前福建周寧人在上海灘的創(chuàng)富神話，正是同出一源。

據(jù)介紹，操作的主要是庫(kù)存在10萬噸以上大型鋼貿(mào)企業(yè)，中小貿(mào)易商沒實(shí)力，也不愿意囤貨。他們通過倉(cāng)單質(zhì)押和廠商銀業(yè)務(wù)滾動(dòng)操作，維持現(xiàn)金流。因?yàn)檠胄?1次上調(diào)存款準(zhǔn)備金之后，民間和官方利率之間形成的懸殊利差，鋼材市場(chǎng)“盤子”很大，可以利用。銀行因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)貸款受限，很多信貸資金也轉(zhuǎn)到大宗商品倉(cāng)單抵押上。

但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這種非正常的市場(chǎng)行為，可能扭曲真實(shí)供需，一旦未來鋼廠、大貿(mào)易商、銀行之間默契崩潰，對(duì)市場(chǎng)沖擊將是顛覆性的。

責(zé)任編輯：NF075(本文來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：游石)